AI重塑比特币挖矿格局：高能耗矿场转型，算力向廉价能源迁移

比特币挖矿正面临结构性转型。2025年10月全网算力短暂突破1.1 ZH/s后多次回落，2026年挖矿难度两度下降超10%。大型矿企如Core Scientific自挖业务毛利率为负，而AI数据中心托管业务利润丰厚。AI与挖矿的竞争核心在于电力与基础设施，挖矿凭借灵活消纳间歇性电力优势，转向廉价、非常规能源。预计未来算力增长将更多来自私有运营商和能源企业，行业结构重塑而非消亡。